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中信证券:三季度业绩低于预期 市场份额提升
2010-11-05 17:32 来源:28365365|官方指定网址网发表评论 已有人浏览
核心提示:公司第三季度盈利同比下滑、环比增长,各项业务同比均出现下滑,相较于其他上市券商而言业务表现低于预期,我们维持公司“观望”的投资评级。 事件: 中信证券公布2010年三季报。报告期内,公司实现营业收入45.16亿元,净利润13.95亿元,每股收益0.14元。201
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公司第三季度盈利同比下滑、环比增长,各项业务同比均出现下滑,相较于其他上市券商而言业务表现低于预期,我们维持公司“观望”的投资评级。

事件:

中信证券公布2010年三季报。报告期内,公司实现营业收入45.16亿元,净利润13.95亿元,每股收益0.14元。2010年1-9月,公司实现营业收入124.21亿元,较之去年同期减少18.40%;归属于上市公司股东的净利润40.23亿元,较之去年同期下滑36.05%,每股收益0.40元。

点评:

第三季度盈利同比下滑、环比增长,各项业务同比均出现下滑。第三季度,公司营业收入和净利润分别同比下滑27.51%、43.30%,环比增加17.54%、23.56%,各项业务净收入同比均出现了不同程度的下滑,尤其是经纪业务净收入同比下滑45.81%;前三季度,公司盈利同比下滑36.05%,降幅较前2季度增加4.74个百分点。从收入结构来看,前三季度,经纪业务仍是公司最主要的收入来源,营业收入占比44.90%;其次是基金管理收入,营业收入占比19.79%;而后是证券承销业务和自营业务,营业收入占比11.17%10.97%;最后是资产管理业务,营业收入占比1.05%。

经纪业务:市场份额稳步提升,但佣金率进一步下滑。1-9月,公司(含中信金通、中信万通、中信建投,下同)经纪业务实现净收入55.77亿元,较之去年同期减少32.76%,主要是交易额和佣金率的双重下滑所致,其中佣金率水平较之去年同期大幅下滑26.70%,股基交易额同比下滑8.29%;第三季度,实现经纪业务净收入18.37亿元,同比大幅下滑45.81%,环比微幅增长0.38%。以股基交易额为衡量标准,截至9月底,公司实现经纪业务市场份额8.58%,分别较之2010年上半年及09年底小幅增长1.06%和2.63%;但佣金率水平在第三季度却出现了进一步下滑的态势,截至9月底,公司平均佣金率0.0917%,较之6月底进一步下滑4.68%,公司的佣金率水平在业内已处于较低水平,未来进一步下滑的空间较为有限。

自营投资收益第三季度有较大改善。1-9月,公司自营业务实现净收入13.63亿元,较之去年同期下滑43.79%;从单季度看,第三季度A股市场有所回暖,公司自营业务实现投资收益9.15亿元,较之去年同期下滑17.27%,但相较于第一季度4.42亿元、第二季度0.05亿元的投资收益有较大的增长。

证券承销业务前三季度有所增长:1-9月,公司证券承销业务实现净收入13.88亿元,较之去年同期增长33.72%。报告期内,公司共完成13家IPO、7家再融资及35家债券的主承销项目,其中股票承销金额503.91亿元、市场份额8.05%,债券承销金额887.81亿元、市场份额18.86%;而去年同期股票主承销方面公司仅承销了3家IPO、8家再融资的项目,其中IPO承销金额233.95亿元。

资产管理业务。1-9月,公司资产管理业务实现净收入1.30亿元,较之去年同期减少21.69%;第三季度,实现净收入0.44亿元,同比下滑30.16%,环比小幅下滑2.22%。第三季度公司新发行1只集合理财产品—“中信证券贵宾1号”,募集资金4.33亿元。截至目前,公司(包括中信建投)集合理财产品共有9只,资产规模125.22亿元,市场份额11.58%,排名第1.

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(责任编辑:平凉)

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